Ook al ben je lekker gesettled in de inflatiekamp, een tijdelijke field trip in de deflatiekamp kan net zo makkelijk. Wat betreft beleggen is ieder vrij van beide walletjes te snoepen. Gelukkig maar, het is ook zo leeg in dit kamp.
Jim Rogers, een bekende inflatie visionair heeft gezegd meer dollars te hebben dan vorige maand:
Jim Rogers: “A huge amount is about not just U.S. deficits, but all deficits. Deficits are going berserk nearly everywhere. Throughout history, printing money has led to weaker currencies and higher prices for real assets. And there are many, many pessimists about the dollar, including me. So many pessimists that I suspect there’s a rally coming. I have no idea why there should be, but things do usually rally when you have this many bears at the same time. I’ve actually accumulated a few more dollars. I mean, it’s not a significant position, but I do own more dollars than I did a month ago. And we’ll probably also have a gold correction because there’s so many bulls on gold.”
PS:
Looking to his investment positions, Rogers said he is betting on a dollar rebound but that his short-term trades rarely work out.
“I am sure I’m going to lose money because whenever I try to short-term trade I almost always nearly lose money, so I am sure I deserve to lose money for trying it again,” Jim Rogers said to CNBC.
Als iedereen gelooft in een devaluatie van de dollar op de lange termijn en iedereen daarop een positie inneemt d.m.v. een carry trade, waarom kan je toch op de korte termijn je vingers behoorlijk branden?
In het kort: leverage.
Aan elke positie komen twee partijen samen. De ene partij die gaat winnen en de ander die gaat verliezen. Het is eenmaal een zero sum game. In dit spelletje kan je gelijk hebben en toch verliezen. Hoe dit komt: ik denk door leverage…
Diegene die eens de gevreesde margin call hebben gekregen weten wat dit is: positie sluiten, afgelopen uit. Jij, met al de anderen die eenzelfde toekomstbeeld delen, moeten allemaal om deze tijden hun assets verkopen. Hoe kan dit nu? We zijn er toch over eens? Het is zo logisch als 1 plus 1. Het moet wel deze kan op gaan. Toch? Ehhh, ja. Maar wie wel eens poker speelt, weet dat je met de beste kaarten ook kan verliezen. Het gaat onder andere ook om hoe groot je buffer is: everything comes down to the size of your stack.
De andere partij kan op korte termijn de markt beinvloeden met een ding: zijn stack size. Als je maar genoeg geld hebt, drukt je de markt gewoon even een kant op. Met als gevolg een lawine van margin calls voor de ongelukkigen die de markt nog verder die kant opdrukken. Unwinding the carry trade. Noem het wat je wilt.
Wie met margin speelt moet dit niet vergeten: hoe groot is die kans op een black swan en hoe groot is mijn margin voordat ik wiped out ben?
Natuurlijk, zoals met alle ironie, is na zo’n onverwachte gebeurtenis, het uitgerekende moment om in te slaan. Want zeg nou zelf, op de lange termijn kan het toch niet anders dan die kant op?
De februari expiratie ligt nu achter ons met een AEX stand van om en nabij de 230. De november lows van vorig jaar komt alweer dichterbij. Toch is er een verschil op te merken: daar waar de AEX Volatility of VIX destijds rond de 75% schommelde, staat deze nu ’slechts’ op 50+%.
De paniek meter is dus al met 20% gezakt. Nog steeds bovengemiddeld hoog maar geen paniek dus. Vergeleken met november zijn opties relatief goedkoper geworden, maar zijn in het algemeen nog steeds schreeuwend duur.
By the way, dure opties en een mogelijke bodem in de nabije toekomst vertelt mij dit: wie aandelen wil kopen kan het beste elke maand een put schrijven. Zolang de tegenpartij uitoefent ontvang je elke maand de put premie in de pocket totdat je verplicht wordt de stukken te kopen natuurlijk. Maar ja dan is het door de ontvangen premie dus wel met korting… Kijk das lekker inkopen…
Beginnen we al aan de malaise te wennen of komt er nog meer paniek aan? Gaat de paniek meter weer eens pieken of zwakt het nog meer af? Tijd zal het ons leren…
