De blogosfeer stond er de afgelopen maand bol van: Volkswagen. Het schoolvoorbeeld wat ongedekte short calls tot gevolgen kan hebben: wipe out. vrij vertaald: mooi klote. De schoolbel gaat en alle boys and girls moeten naar binnen, koste wat kost.

Diegenen die cash in reserve hadden voor een gokje en alert genoeg waren om hier op in te springen hadden een aantal short mogelijkheden: short VW, long puts, turbo(?).

Hoewel, was het gebrek aan aandelen nu niet juist het probleem? VW is onderdeel van DAX, misschien was dit wel aardig een instrument  om short mee te gaan. Just a thought.

Short squeezes zijn niet te voorspellen, van korte duur, maar wel eruug interessante opportunities als ze verschijnen.

Helaas, er gaat geen bel af bij de bodem. Jammer, de beurs kan best wat punten dalen, maar toch zijn er twee statements waar ik me makkelijk achter wil scharen:

1) Bij extreme angst vertoont de VIX een piek. Een A spike. What goes up must come down. Met zulk hoge uitslagen kan ik niet anders zeggen dan dat zeer binnenkort een daling van de VIX komt. Een tijdelijk rustpauze om later, als de lente weer volop bloeit, weer als een dolle dwaze gek te gaan doen.

2) Een index heeft altijd wel waarde en gaat daarom niet naar 0 punten. Ach, er zou natuurlijk iets kunnen gebeuren waarbij alle fondsen binnen de index omvallen. Bos kan natuurlijk niet iedereen te hulp schieten.

In het kort, mijn visie tot begin volgend jaar is een dalende VIX en een niet (veel) verder dalende beurs. Met een schuin oog op het optie strategietabel kom ik tot de bezinning eens te kijken naar een vega trade:

Short een AEX P Dec 12 160.00 levert op 28,30
kom ik uit op een implied volatility rond de 49%
-hoeveel zou het kosten om deze later, zeg 4 maanden, terug te kopen bij 35%? ik reken op 11 a 13 eur

Short een AEX P Dec 11 160.00 levert op 22,75
kom ik uit op een implied volatility ook rond de 49%
-hoeveel zou het kosten om deze later, zeg 4 maanden, terug te kopen bij 35%? ik reken op 8 a 10 eur.

Short een AEX P Dec 10 160.00 levert op 21,00
kom ik uit op een implied volatility rond de 54%
-hoeveel zou het kosten om deze later, zeg 4 maanden, terug te kopen bij 35%? ik reken op 5 a 7 eur. Vind ik een aardig opportunity bij een margin van 3K.

Zeg nu zelf, is dit een slecht idee om de periode van verwachte relief rally te overbruggen?

Okay. Een extreme hoge VIX is een feit. Wat nu? Een rule of thumb hier beschreven op de site is schrijven, maar welke serie dan?

Als ik Adam ’s mening mag ventileren, hij zou puts (en ook calls) schrijven met een middellange termijn van 3 tot 6 maanden. Als je in dezelfde maand zou schrijven dan zou het zowel een delta gok zijn alswel een gok op volatilitydaling.  Zou je echter een optie kiezen uit de middellange termijn reeks dan wordt het meer een volatility trade. Tenslotte geldt ook voor de VIX hoe dan ook de regel Regression to the Mean

Het kan niet altijd dolle dwaze dagen zijn, anders zouden er geen dolle dwaze dagen meer zijn.